由于家庭收入保持不变而实际消费减少
Posted: Mon Mar 24, 2025 8:23 am
图 2 – 2020 年国民总可支配收入中消费与储蓄下降的份额（单位：十亿欧元）
注：国民收入是国民消费与国民储蓄的总和。
来源：Insee，国民账户。
因此，仅在 2020 年，危机的宏观经济成本就已经以各类主体消费下降的形式由总体略少于一半的经济体承担。这也意味着其中大部分人都没有。
显而易见，国民储蓄的下降掩盖了相反方向的走势：一方面，，2020 年家庭产生的正储蓄流高于 2019 年（超过 950 亿欧元）。另一方面，企业、特别是公共行政部门的储蓄急剧下降。顺便说一句，应该指出的是，仅从观察家庭储蓄的 贷款数据 增长很难得出家庭将在危机后变得“更富有”的结论。这种增长在某种程度上是其他机构财务状况（特别是公共财政）恶化的对应因素，但只是部分恶化。 在国民核算意义上的代理人背后最终总是家庭：企业由个人（有时是非居民）所有，公共行政部门的承诺最终基于对公共负担的贡献能力。
图 3 – 2020 年代理商储蓄变化情况（单位：十亿欧元）
注：国民储蓄是其他三类主体储蓄的总和。
来源：Insee，国民账户。
投资温和下降，外部账户减少
另一种看法是，家庭储蓄的增加并没有带来实际投资的增加。 2020 年，国民投资（国民账户中的固定资本形成总额）也出现下降。无可否认，实际情况比人们担心的要好：企业投资的下降与经济活动保持同步，而不是像往常一样加剧经济活动（Insee，2021d）；公共投资的下降有限，这是 2019 年高点之后市政投资周期的预期反映。不过，尽管投资相对具有韧性，但投资下降反映出生产能力的减弱，导致危机的部分成本被推迟到未来。
注：国民收入是国民消费与国民储蓄的总和。
来源：Insee，国民账户。
因此，仅在 2020 年，危机的宏观经济成本就已经以各类主体消费下降的形式由总体略少于一半的经济体承担。这也意味着其中大部分人都没有。
显而易见，国民储蓄的下降掩盖了相反方向的走势：一方面，，2020 年家庭产生的正储蓄流高于 2019 年（超过 950 亿欧元）。另一方面，企业、特别是公共行政部门的储蓄急剧下降。顺便说一句，应该指出的是，仅从观察家庭储蓄的 贷款数据 增长很难得出家庭将在危机后变得“更富有”的结论。这种增长在某种程度上是其他机构财务状况（特别是公共财政）恶化的对应因素，但只是部分恶化。 在国民核算意义上的代理人背后最终总是家庭：企业由个人（有时是非居民）所有，公共行政部门的承诺最终基于对公共负担的贡献能力。
图 3 – 2020 年代理商储蓄变化情况（单位：十亿欧元）
注：国民储蓄是其他三类主体储蓄的总和。
来源：Insee，国民账户。
投资温和下降，外部账户减少
另一种看法是，家庭储蓄的增加并没有带来实际投资的增加。 2020 年，国民投资（国民账户中的固定资本形成总额）也出现下降。无可否认，实际情况比人们担心的要好：企业投资的下降与经济活动保持同步，而不是像往常一样加剧经济活动（Insee，2021d）；公共投资的下降有限，这是 2019 年高点之后市政投资周期的预期反映。不过，尽管投资相对具有韧性，但投资下降反映出生产能力的减弱，导致危机的部分成本被推迟到未来。